كشف تقرير صادر عن الهيئة العامة للرقابة المالية عن ملامح جديدة لحركة السوق الأولي خلال يونيو 2026، حيث سجّل إجمالي قيمة الإصدارات نحو 53.4 مليار جنيه، مقارنة بـ 111.7 مليار جنيه خلال يونيو 2025، بما يعكس تراجعًا حادًا بلغ 52.2%. ورغم الانخفاض في قيمة الإصدارات، ارتفع إجمالي عدد الإصدارات إلى 326 إصدارًا مقابل 274 إصدارًا خلال الفترة المقارنة، أي بزيادة بلغت 19%، ما يشير إلى زيادة في عدد العمليات مقابل انخفاض متوسط أحجامها.
وعلى مستوى مكونات الإصدارات، أوضحت البيانات أن إجمالي قيمة إصدارات الأسهم—والمقصود بها التأسيس وزيادات رأس المال—سجل خلال يونيو الماضي نحو 30.6 مليار جنيه، مقابل 99.5 مليار جنيه خلال يونيو 2025، بتراجع بلغ 69.3%. وفي المقابل، ارتفعت قيمة تعديلات القيمة الاسمية وتخفيضات رأس المال إلى نحو 9.9 مليار جنيه مقارنة بـ 4.9 مليار جنيه في يونيو 2025، بزيادة قدرها 102.1%، وهو ما يعكس تحركات مالية داخلية للشركات قد تكون مرتبطة بإعادة هيكلة أو تعديل هيكل رأس المال.
كما ارتفع إجمالي قيمة إصدارات الأوراق المالية بخلاف الأسهم خلال يونيو 2026 إلى نحو 12.9 مليار جنيه، مقابل 7.3 مليار جنيه خلال يونيو 2025، بزيادة 77.3%.
أما من زاوية عدد الإصدارات، فقد شهدت إصدارات الأسهم “تأسيس وزيادة رأس المال” ارتفاعًا إلى 312 إصدارًا خلال يونيو 2026، مقابل 259 إصدارًا خلال الشهر نفسه من العام الماضي، بزيادة 20.5%. بينما انخفض عدد عمليات تعديل القيمة الاسمية وتخفيض رأس المال إلى 7 إصدارات مقابل 10 إصدارات، بتراجع 30%. في المقابل، ارتفع عدد إصدارات الأوراق المالية بخلاف الأسهم إلى 7 إصدارات مقابل 5 إصدارات، بزيادة 40%.
وعند الانتقال إلى أداء النصف الأول من العام، تُظهر بيانات يناير–يونيو 2026 تراجعًا إضافيًا في إجمالي قيمة الإصدارات؛ إذ بلغ نحو 269.8 مليار جنيه مقارنة بـ 389.1 مليار جنيه خلال الفترة نفسها من 2025، بانخفاض قدره 30.7%. وتفسير هذا الانخفاض لا يقتصر على عامل واحد، بل يرتبط عادةً بتغير شهية الشركات نحو تمويل توسعاتها عبر السوق الأولي، وتذبذب حجم الطروحات أو خطط رفع رؤوس الأموال مقارنة بالفترة المقابلة.
وبحسب تفاصيل النصف الأول، سجلت إصدارات الأسهم “تأسيس وزيادة رأس المال” نحو 218.9 مليار جنيه خلال الستة أشهر الأولى من 2026، مقابل 278.1 مليار جنيه خلال الفترة المقارنة، بتراجع 21.3%. كما بلغت قيمة تعديلات القيمة الاسمية وتخفيضات رأس المال نحو 21 مليار جنيه مقابل 58.5 مليار جنيه، بتراجع كبير بلغ 64%. أما إصدارات الأوراق المالية بخلاف الأسهم فبلغت نحو 29.8 مليار جنيه مقابل 52.5 مليار جنيه، بانخفاض قدره 43.3%.
وفيما يتعلق بعدد الإصدارات خلال النصف الأول، بلغ إجمالي عدد الإصدارات 1,612 إصدارًا مقارنة بـ 1,704 إصدارات خلال الفترة نفسها من العام الماضي، بانخفاض 5.4%. وتوزعت إصدارات النصف الأول بين 1,556 إصدارًا للأسهم “تأسيس وزيادة رأس المال” مقابل 1,632 إصدارًا في فترة المقارنة، بتراجع 4.7%. كما سجلت إصدارات تعديلات القيمة الاسمية وتخفيضات رأس المال 39 إصدارًا مقابل 55 إصدارًا، بانخفاض 29.1%. وفيما يخص الأوراق المالية بخلاف الأسهم، بلغ عدد الإصدارات 17 إصدارًا، وهو العدد نفسه المسجل خلال يناير–يونيو 2025.
وتوضح هذه المؤشرات أن “السوق الأولي” شهد نشاطًا عدديًا ملحوظًا خلال يونيو، لكنه في الوقت نفسه عكس ضغطًا على قيم الإصدارات خلال الأشهر الستة الأولى، بما يتماشى مع سيناريو متوسط أحجام أصغر للإصدارات أو تأجيل أجزاء من خطط التمويل إلى فترات لاحقة. كما أن ارتفاع تعديلات القيمة الاسمية وتخفيضات رأس المال في يونيو مقارنةً بالعام السابق قد يشير إلى أن جزءًا من نشاط الشركات اتجه إلى عمليات إعادة تنظيم داخلية في هيكل رأس المال بدلًا من زيادات رأسمال جديدة بحجم كبير.
وبناءً على هذه النتائج، من المتوقع أن تستمر مراقبة اتجاهات الشركات خلال الفترات القادمة، خاصةً فيما يتعلق بما إذا كانت الزيادة في عدد الإصدارات ستنعكس لاحقًا على نمو القيم، أم ستظل القيمة في مسار هابط مقارنة بالعام الماضي، مع اختلاف طبيعة الصفقات وحجم التمويل المطلوب لكل شركة.
التعليقات